четырех компаний

Emery

Emerson

Emphart

Eltra

Air

Electric

Corp.

Freight

А. Капитализация

Цена акции (31 декабря 1970 года)

27,00

66,00

57,75

32,75

(долл.)

7 714

24 884

4 932

Количество обыкновенных акций

3 807 000

000

000[206]

000

208 300 1 640

220 000

160 000

Рыночная стоимость акций (долл.)

000

000 000 000

000

Облигации и привилегированные

8 000

42 000

9 200

акции (долл.)

000

000

000

216 300 1 682

220 000

169 200

Общая капитализация

000

000 000 000

000

Б. Статьи отчета о прибылях и

убытках

454 000 657 000 108 000

227 000

Объем продаж за 1970 год (долл.)

000

000

000

000

20 773

54 600

13

Чистая прибыль за 1970 год (долл.)

5 679 000

000

000

551000

Прибыль на одну акцию (EPS) в

2,70

2,30

1,49

2,75[207]

1970 году (долл.)

Средний размер прибыли на одну

2,78

2,10

1,28

2,81

акцию в 1968-1970 годах (долл.)

Средний размер прибыли на одну

1,54

1,06

0,54

2,46

акцию в 1960-1963 годах (долл.)

Средний размер прибыли на одну

0,54

0,57

0,17

1,21

акцию в 1958-1960 годах (долл.)

Текущие дивиденды! (долл.)

1,20

1,16

1,00

1,20

В. Статьи баланса за 1970 год[208]

205 000 307 000 20 400

121 000

Текущие активы (долл.)

000

000

000

000

71 000

72 000

11 800

34 800

Текущие обязательства (долл.)

000

000

000

000

Чистые активы (для обыкновенных 207 000 257 000 15 200

133 000

акций) (долл.)

000

000

000

000

Бухгалтерская стоимость акции

27,05

10,34

3,96

27,02

(долл.)

Г. Коэффициенты:

цена / прибыль (Р/Е) за 1970 год

10,0

30,0

38,5

11,9

цена / прибыль за 1968-1970 годы

9,7

33,0

45,0

11,7

цена акции / бухгалтерская

1,00

6,37

14,3

1,22

стоимость акции (

чистая прибыль / объем продаж за

4,6

8,5

5,4

5,7

1970 год?" /%)

чистая прибыль на одну акцию /

10,0

22,2

34,5

10,2

бухгалтерская стоимость акции (%)

Дивидендная доходность (%)

4,45

1,78

1,76

3,65

Текущие активы / текущие

2,9

4,3

1,7

3,4

обязательства

Очень

Рабочий капитал / долг

5,6

Нет долга 3,4

большое

Темпы роста EPS:

1968-1970 годы по сравнению с

81

87

135

14

1963-1965 годами (%)

Очень

1968-1970 годы по сравнению

400

250

132

большие

с 1958-1970 годами (%)

Д. Цены за

1936-1968 годы

Низкий уровень

3/4

1

1/8

35/8

Высокий уровень

503/4

611/2

66

581/4

1970 год — низкий уровень

185/8

421/8

41

231/2

1971 год — высокий уровень

293/8

783/4

72

443/8

Больше всего поражает при сравнении четырех компаний то, что

значения их текущих коэффициентов Р/Е колеблются значительнее, чем

показатели их производственной деятельности или финансового состояния.

Цена акций двух из них — Eltra и Emhatt— была весьма скромной: превышала среднюю (за 1968— 1970 годы) прибыль лишь в 9,7 и 12 раз

соответственно. В то же время аналогичный показатель для фондового

индекса Доу-Джонса составил 15,5. Для двух других компаний — Emerson

и Emery — значение данного коэффициента было очень высоким:

соответственно 33 и 45. Разность в показателях в значительной степени

можно объяснить более высокими темпами роста прибыли у компаний

второй группы. Особенно хорошо шли дела в сфере грузовых

авиаперевозок. (Но значения темпов роста прибыли и в первой группе

были вполне приемлемыми.)

Для составления более полной картины происходящего необходимо

кратко

рассмотреть

основные

компоненты,

характеризующие

результативность работы изучаемых компаний.

1. Рентабельность.

а) Все компании, если судить по коэффициенту "чистая прибыль /

бухгалтерская стоимость акции" имеют достаточно высокие показатели