доходность

годы по

годы

обязательства[221]

(%)

отношению

к 1958-1960

годам) (%)

Allied

18,0

18,3 x

3,7

(-15,0)

2,1 х

Chemical

x

Aluminum

10,7

8,8

4,0

149,0

2,7

Co.

Of Am.

Amer. Brands 10,1

11,8 5,1

64,7

2,1

Amer. Can

12,4

8,9

6,6

52,5

2,1

Amer. Tel.

10,8

11,0 6,0

55,2

1,1

Tel.

Anaconda

5,7

3,9

-

80,0

2,9

Bethlehem

12,4

8,1

4,7

16,4

1,7

Steel

Chrysler

27,0

10,5 2,1

[224]

1,4

DuPont

24,5

21,0 3,2

(-9,0)

3,6

Eastman

35,5

35,6 1,5

238,9

2,4

Kodak

General

23,4

34,4 2,3

29,9

1,3

Electric

General

14,5

15,2 4,1

97,3

1,6

Foods

General

24,4

17,6 4,1

59,5

1,9

Motors

Goodyear

15,8

16,7 2,5

93,3

2,1

Inter.

24,5

12,4 4,9

23,0

2,2

Harvester

Inter. Nickel 13,6

16,2 3,2

123,4

2,5

Inter. Paper 22,5

14,0 4,6

26,1

2,2

Johns-

19,3

16,8 3,0

43,8

2,6

Manville

Owens-

13,2

14,0 2,6

64,7

1,6

Illinois

Procter

24,2

31,6 2,1

128,4

2,4

Gamble

Sears

Roebuck

21,4

23,8 1,7

145,3

1,6

Std. Oil

9,7

10,5 5,0

68,8

1,5

ofCalif.

Std. Oil of

11,0

12,2 5,4

102,8

1,5

N.J.

Swift Co.

16,4

25,5 1,7

24,8

2,4

Texaco

9,9

10,8 5,0

120,9

1,7

Union

16,6

15,8 4,6

9,5

2,2

Carb ide

United

9,7

7,0

5,9

55,9

1,5

Aircraft

US. Steel

8,3

6,7

5,4

(-21,5)

1,7

Westmghouse 29,5

28,0 1,9

52,2

1,8

Woolworth

19,7

20,5 2,4

76,3

1,8

Таблица 14.3. Акции компаний из списка фондового индекса Доу-

Джонса, которые отвечали инвестиционным критериям на конец 1970

года

В среднем

American American Anaconda Swift Woolworth по пяти

Can

Tel. Tel.

компаниям

Цена на 31

декабря 1970

393/4

487/8

21,000

301/8

36

0,000

года (долл.)

Коэффициент

"цена/

11,0

12,3

6,7

13,5

14,4

11,6

прибыль",

1970 год

Коэффициент

"цена /

прибыль",

10,5

12,5

5,4

18,1[225] 15,1

12,3

средний за

три года

Коэффициент

"цена акции /

балансовая

99

108

38

113

148

112

стоимость

акции" (%)

Коэффициент

"текущие

активы /

2,2

н.п.

2,9

2,3

1,8[226]

2,3

текущие

обязательства"

(%)

Коэффициент

"чистые

текущие

110

н.п.

120

141

190

140

активы / долг"

(%)

Индекс

стабильности 85

100

72

77

99

86

(a)

Темпы

55

53

78

25

73

57

роста[227] (%)

Н.п. — неприменимо. Долг компании American Tel. Tel. был ниже

размера ее акционерного капитала.

Выбор акций коммунальных компаний: решение

Среди акций коммунальных предприятий ситуация для инвестора

более

благоприятна

и

привлекательна[228].

Большинство

акций

коммунальных компаний не подойдут пассивному инвестору из-за своих

значений коэффициента Р/Е и результатов работы в прошлом. При

рассмотрении коммунальных компаний исключим из нашего списка один

из критериев, а именно — соотношение текущих активов и текущих

обязательств. Достаточность оборотного капитала обеспечивается в этой

сфере с помощью продажи облигаций и акций. Нам необходимо адекватное

отношение акционерного капитала к долгу [229].

В табл. 14.4 представлены сводные данные для 15 акций, которые

входят в расчет фондового индекса Доу-Джонса для коммунальных

компаний (Dow Jones Utility Average, DJUA). Для сравнения в табл. 14.5