представлена аналогичная картина случайного отбора акций других 15

коммунальных компаний из листинга Нью-йоркской фондовой биржи.

Таблица 14.5. Данные по второму списку акций коммунальных

предприятий (на 30 сентября 1971 года)

Цена на

Бухгалтерская

30

Прибыль[230] Дивиденды

Коэффициент

стоимость

сентябрь (долл.)

(долл.)

Р/Т

(долл.)

1971 год

Am. Eke.

26,00

2,40

1,70

18,86

11

Power

Cleveland El.

34,75

3,10

2,24

22,94

11

III.

Columbia Gas 33,00

2,95

1,76

25,58

11

System

Commonwealth 35,50

3,05

2,20

27,28

12

Edison

Consolidated

24,50

2,40

1,80

30,63

10

Edison

Consd. Nat.

27,75

3,00

1,88

32,11

9

Gas

Detroit Edison 19,25

1,80

1,40

22,66

11

Houston Ltg.

42,75

2,88

1,32

19,02

15

Power

Niagara-

15,50

1,45

1,10

16,46

11

MohawkPwr.

Pacific Gas

29

2,65

1,64

25,45

11

Electric

Panhandle E.

32,50

2,90

1,80

19,95

11

Pipe I.

People Gas

31,50

2,70

2,08

30,28

8

Co.

Philadelphia

20,50

2,00

1,64

19,74

10

El.

Public Svs. El. 25,50

2,80

1,64

21,81

9

and Gas

Sou. Calif.

29,25

2,80

1,50

27,28

10

Edison

В среднем

28,50

2,66

1,71

23,83

10,7

Alabama Gas

15,50

1,50

1,10

17,80

10

Allegheny

22,50

2,15

1,32

16,88

10

Power

Am. Tel. Tel.

43,50

4,05

2,60

45,47

11

Am. Water

14,50

1,46

0,60

16,80

10

Works

Atlantic

20,50

1,85

1,36

14,81

11

CityElec.

Baltimore Gas 30,25

2,85

1,82

23,03

11

Elec.

Brooklyn

23,50

2,00

1,12

20,91

12

Union Gas

Carolina Pwr. 22,50

1,65

1,46

20,49

14

Lt.

Cen. Hudson

22,25

2,00

1,48

20,29

11

G. E

Cen. III. Lt.

25,25

2,50

1,56

22,16

10

Cen. Maine

17,25

1,48

1,20

16,35

12

Pwr.

Cincinnati Gas 23,25

2,20

1,56

16,13

11

Elec,

Consumers

29,50

2,80

2,00

32,59

11

Power

Dayton Pwr.

23,00

2,25

1,66

16,79

10

Lt.

Delmarva Pwr. 16,50

1,55

1,12

14,04

11

It.

В среднем

23,50

2,15

1,50

21,00

11

К началу 1972 года у пассивного инвестора был довольно широкий

выбор акций коммунальных компаний, каждая из которых отвечала

выдвигаемым нами требованиям с точки зрения как их финансового

состояния, так и цены. Акции этих компаний предлагали все, на что

инвестор мог претендовать, намереваясь приобрести обыкновенные акции.

По

сравнению

с

известными

промышленными

компаниями,

представленными в расчете фондового индекса Доу-Джонса, они

предлагали почти такие же показатели роста в прошлом, плюс более низкие

колебания годовых показателей. При этом акции коммунальных компаний

имели более низкое значение коэффициентов Р/Е и Р/В. Дивидендная

доходность была намного выше. Финансовое положение коммунальных

компаний как регулируемых монополий однозначно более привлекательно

для консервативного инвестора. В соответствии с законом, коммунальные

компании обязаны устанавливать такие уровни доходности инвестируемого

капитала, которые были бы привлекательны для инвестора. Последний,

таким образом, получает надежную защиту своих инвестиций от инфляции.

Несмотря

на

то,

что

процесс

государственного

регулирования

коммунальных компаний часто несовершенен, это не мешает им достигать

хороших

показателей

доходности

инвестированного

капитала

на

протяжении многих десятилетий.