следовать пассивный инвестор.

Первый:

приобретать

акции

инвестиционных

фондов,

сформировавших хорошо обоснованный портфель акций, в качестве

альтернативы созданию своего собственного портфеля акций.

Второй: использовать услуги трастов или банков, в доверительном

управлении которых, согласно законам многих стран, могут находиться

обыкновенные акции. Если инвестор имеет значительные объемы

денежных средств, то ему стоит воспользоваться услугами одной из

известных фирм, предоставляющих консультации по инвестированию.

Третий:

инвестор

может

воспользоваться

методом

средних

инвестиционных расходов, согласно которому он будет регулярно

(ежемесячно или ежеквартально) расходовать на покупку акций одну и ту

же сумму. В силу такого подхода он покупает больше акций, когда рынок

падает, и меньше, когда он растет. В итоге он, вероятнее всего, выйдет на

приемлемый уровень своих затрат. Честно говоря, этот метод представляет

собой кальку с более широкого подхода, который называется "формулой

инвестирования". Об этом методе мы уже упоминали, когда говорили, что

инвестор может изменять долю своих вложений в обыкновенные акции (от

25 до 75%), согласовывая свои действия с движением рынка Эти принципы

будут рассмотрены в следующих главах[22].

Ориентиры для активного, агрессивного инвестора

Наряду

с

инвесторами,

придерживающимися

пассивной

инвестиционной политики, есть и активные, предприимчивые инвесторы,

которые хотят получить более высокую, чем у осторожных, доходность по

своим вложениям. Но, прежде всего, им следует убедиться в том, что

результаты их действий не окажутся хуже. Несложно прийти с энергией, знаниями и природными способностями на Уолл-стрит и уйти с потерями

вместо прибыли, когда эти достоинства, направленные в неправильное

русло, оборачиваются недостатками. Поэтому важнее, чтобы агрессивный

инвестор начинал с четкого понимания того, какие направления и действия

дают разумные шансы на успех, а какие — нет.

В первую очередь давайте рассмотрим несколько способов, с помощью

которых инвесторы и спекулянты в целом пытались получить более

высокие результаты, чем в среднем по рынку. К ним относятся следующие.

1. Следование за рынком. Этот способ обычно означает, что акции

покупаются во время роста рынка и продаются, когда он начинает

двигаться в противоположную сторону. Для инвестиций желательно

отбирать такие акции, которые "ведут себя" лучше, чем фондовый рынок в

среднем. Небольшое количество профессионалов часто занимаются

"короткими" продажами. Это означает, что они заключают сделки о

продаже акций, которыми не владеют, одалживая их у брокеров. Они

стремятся получить прибыль за счет того, что к моменту, когда придется

вернуть акции брокеру, цена на них упадет, т.е. они сначала продадут акции

дорого, а затем купят их дешевле. (Цитируя Wall Street Journal, мы уже

отмечали, что даже "мелкие инвесторы" — вопреки определению! —

иногда испытывает свою удачу на "краткосрочных" продажах.)

2. Отбор акций для краткосрочного инвестирования. Этот способ

означает покупку акций тех компаний, которые в своих отчетах показывают

рост прибыли или пишут о намечающемся ее росте. Во внимание могут

приниматься и другие благоприятные обстоятельства.

3. Отбор акций для долгосрочного инвестирования. В этом случае

инвестор

обращает

внимание

на

выдающиеся

результаты,

продемонстрированные компанией в прошлом, что дает основания для

благоприятного прогноза относительно прибыли компании и в будущем. В

некоторых случаях инвестор может выбирать компании, пока никак себя не

проявившие, но от которых ожидают больших прибылей в будущем. (Такие

компании часто относятся к одной из высокотехнологичных сфер,

например компьютерная индустрия, фармацевтика, электроника, и часто

разрабатывают новые перспективные товары.)

Мы уже высказывали сомнение по поводу шансов инвестора на успех

в реализации перечисленных способов достижения рентабельности своих

вложений. Если говорить о первом из них, то он сомнителен как с

теоретической, так и с практической точек зрения. Торговля ценными

бумагами отнюдь не является деятельностью, "которая, опираясь на

трезвый анализ, способна обеспечить сохранность инвестированного