Инвестиционный портфель в среднем обеспечивал им около 20%

доходности в год. Капитал портфеля, который они приняли под свое

управление, составлял несколько миллионов долларов, и их клиенты были

очень довольны полученными результатами[348].

В год первого издания этой книги партнеры получили предложение

выкупить половину акций быстрорастущей компании. По определенным

причинам в то время Уолл-стрит не проявляла особого интереса к этому

бизнесу, и от этой сделки отказались ряд крупных инвестиционных

компаний. Но партнеры понимали возможности компании. Решающим

фактором стало то, что цена была умеренной по сравнению с текущей

прибылью и стоимостью активов. Партнеры сразу же решились на покупку,

которая обошлась им примерно в пятую часть их инвестиционного фонда.

В скором времени они стали владельцами нового процветающего

бизнеса[349].

И действительно, дела пошли очень хорошо, что привело к росту курса

ее акций больше чем в 200 раз по сравнению с той ценой, которая была

уплачена за них партнерами. Рост цен акций намного превысил рост

прибыли, и почти с самого начала котировки казались более чем высокими

с точки зрения стандартов инвестирования, которых придерживались сами

инвесторы. Но поскольку они считали компанию чем-то вроде "семейного

бизнеса", то продолжали владеть значительной долей акций, несмотря на

огромный рост их курса. Многие из участников их инвестиционного фонда

придерживались такого же подхода, и в результате они стали

миллионерами благодаря владению акциями этого предприятия, а также

созданных в дальнейшем филиалов[350].

По иронии судьбы, совокупная прибыль от принятия этого

единственного инвестиционного решения намного превысила суммарную

прибыль от всех других, проведенных на протяжении 20 лет операций

фонда в отдельных сферах бизнеса, для чего приходилось осуществлять

глубокие исследования, много размышлять и предпринимать множество

различных решений.

Есть ли в этой истории ценная мораль для разумного инвестора? Одна

достаточно понятна: существует несколько различных способов заработать

и сохранить деньги на Уолл-стрит. Другая, не столь явная, состоит в том, что один удачный миг или очень проницательное решение — а можем ли

мы рассматривать эти понятия отдельно? — стоит больше, чем

многочисленные попытки, осуществляемые на протяжении всей жизни

[351]. Но в основе удачного или ответственного решения обычно лежат

тщательная подготовка и организационные возможности. Нужно быть

должным образом организованным, чтобы такие возможности "постучали

именно в вашу дверь". Нужно иметь средства, хорошо обдуманное мнение

и мужество, чтобы воспользоваться подобными преимуществами.

Конечно, мы не можем обещать, что в жизни всех разумных

инвесторов, которые остаются как рассудительными, так и внимательными

на протяжении многих лет, случится нечто подобное. Мы не собираемся

вывешивать лозунг Дж. Раскоба, над которым посмеивались в начале:

"Каждый может стать богатым". Но в финансовом мире интересных

возможностей очень много, и разумный и активный инвестор сможет как

получить удовольствие, так и заработать прибыль на арене этого цирка.

Наслаждение гарантировано.

Джейсон Цвейг о Бенджамине Грэхеме

Кем был Бенджамин Грэхем и почему вам следует прислушиваться к

его советам?

Грэхем был не только одним из самых лучших инвесторов, когда-либо

живших на земле, но и великим ученым, занимающимся анализом

практики инвестирования. До Грэхема менеджеры по управлению

капиталом действовали подобно членам средневековой гильдии, основой

деятельности которой были суеверия, предположения и загадочные

ритуалы. Книга Грэхема Security Analysis стала учебником, который

трансформировал этот древний порочный ритуал в современную

профессию[352].

Разумный инвестор стала первой книгой, в которой индивидуальным

инвесторам было рассказано об эмоциональных аспектах и аналитических

инструментах, жизненно важных и необходимых для достижения

финансового успеха. Она до сих пор остается единственным пособием по

инвестиционной деятельности из когда-либо написанных книг для рядовых

инвесторов. Разумный инвестор была первой книгой, которую я прочел, когда пришел в 1987 году в журнал Forbes в качестве начинающего