управляющему одного из инвестиционных фондов, который пожелал

остаться неизвестным.

А больше всего я благодарен своей жене и дочерям, которым я

месяцами докучал своей круглосуточной работой. Без их преданной любви

и терпения мне бы ничего не удалось сделать.

Уоррен Баффет: Предисловие к

четвертому изданию

Я прочел первое издание этой книги в начале 1950 года, когда мне

было 19 лет. В то время я думал, что это самая лучшая из всех когда-либо

написанных книг об инвестиционной деятельности. Я и сейчас так думаю.

Для достижения успехов в занятиях инвестициями вовсе не нужны

сверхъестественно высокое значение коэффициента умственного развития,

необычный подход к ведению бизнеса или обладание инсайдерской

информацией. Для успеха необходимы разумный подход к принятию

решений и способность сдерживать эмоции, чтобы уберечь свой метод от

их разрушительной силы. В этой книге точно и понятно описан

подходящий подход. Прежде всего вам следует придерживаться

эмоциональной дисциплины.

Если вы будете придерживаться поведенческих и деловых принципов,

которые пропагандирует Грэхем, и обратите особое внимание на бесценные

советы, изложенные в главах 8 и 20, то не будете разочарованы

результатами своей инвестиционной деятельности. (В них содержатся

больше необходимых знаний, чем это представляется.) Удастся ли вам

достичь выдающихся результатов или нет — будет зависеть от ваших

попыток и разумных действий при инвестировании, а также от

безрассудной амплитуды поведения фондового рынка. Чем глупее

поведение фондового рынка, тем выше возможности для инвестора,

который ведет себя как бизнесмен. Следуйте советам Грэхема, и вы

сможете получить прибыль от причуд фондового рынка, а не участвовать в

них.

Для меня лично Бен Грэхем был не просто автором этой книги или

моим учителем. После моего отца из всех мужчин он оказал наиболее

ощутимое влияние на мою жизнь. Вскоре после его смерти в 1976 году я

написал о нем краткий некролог в Financial Accounting Journal. Я думаю, что по мере прочтения этой книги вы оцените некоторые качества,

упомянутые в нем.

БЕНДЖАМИН ГРЭХЕМ

1896-1976

Несколько лет назад Бен Грэхем, которому в то время было около

восьмидесяти, сказал своему другу, что он надеется делать каждый день

"что-то глупое, что-то творческое и что-то щедрое".

Эта необычная цель свидетельствует о его гениальном умении

выражать идеи в форме, которая не содержит в себе никакого подтекста или

самомнения. Несмотря на силу его идей, они преподносились в мягкой

форме.

Читатели этого журнала не нуждаются в уточнении его достижений в

соответствии со шкалой креативности. Довольно редко случается так,

чтобы работу основателя отрасли знаний не превзошли его последователи.

Но через 40 лет после выхода книги, которая привнесла определенную

структуру и логику в беспорядочный и запутанный вид деятельности,

сложно подыскать возможных кандидатов, которым удалось занять хотя бы

вторую позицию в области анализа ценных бумаг. В сфере деятельности, где многое выглядит глупым уже через несколько недель или месяцев после

опубликования, принципы Бена остаются разумными — их ценность часто

усиливается и становится более понятной во время финансовых штормов, которые разрушают менее разумные компании. Его разумные наставления

обеспечивают постоянное вознаграждение тем, кто им следует, — даже

тем, кто по природе менее одарен, чем другие практики, допускающие

ошибки, следуя ярким или модным новым советам.

Замечательно,

что

влияния,

которого

Бен

достиг

в

своей

профессиональной сфере, он добился без специальной концентрации всех

усилий на чем-то одном. Это было, скорее, случайным побочным

продуктом всеохватывающего ума. Феноменальная память, постоянное

тяготение к знаниям и способность переплавить их в форму, приемлемую

для решения, на первый взгляд, несвязанных проблем, обеспечивали

применимость его способа мышления в любой из интересующих его сфер.

Третье присущее ему исключительное качество — великодушие —

выделяло его из общей массы. Я знал Бена как учителя, моего работодателя

и друга. В любом качестве — со всеми студентами, служащими и друзьями

— у него была абсолютная свобода, щедрость на идеи, время или