McCormick Harvesting Machine, производителя жаток марки McCormick, благодаря которым центрально-восточные штаты превратились в

"мировую кормушку". Но для компании International Harvester в 1970-х годах

начались тяжелые времена, и в 1985 году она продала свой бизнес по

производству техники для фермерских хозяйств компании Теnnесо. После

изменения своего названия на Navistar оставшаяся часть компании в 1991

году была исключена из списка фондового индекса Доу-Джонса (несмотря

на это, она все еще остается в составе фондового индекса Standard Poor's 500-stock). Общая рыночная стоимость компания International Flavors Fragrances, которая также входит в расчетную базу фондового индекса

Standard Poor's 500-stock, в начале 2003 года составляла 3 млрд. долл. (для

сравнения: стоимость компании Navistar равнялась 1,6 млрд. долл.).

307

Более подробно о том, в чем, по мнению Грэхема, должна

заключаться активная позиция акционеров, читайте в Комментариях к

главе 19 на сайте издательства, критикуя компанию Harvester за отказ

направить усилия на максимизацию богатства акционеров, Грэхем

зловеще предсказывает поведение ее будущего руководства. В 2001 году

большинство акционеров проголосовали за отмену ограничений компании

Navistar на количество акций, необходимых для поглощения компании, но

совет директоров просто отказался прислушаться к пожеланиям

акционеров. Знаменательно то, что антидемократическая тенденция в

культуре некоторых компаний может продолжаться десятилетиями.

308

С учетом конверсии привилегированных акций.

309

Корпорация McGraw Hill до настоящего времени остается

компанией, которая представлена на торгах. Кроме прочего, она владеет

журналом BusinessWeek и корпорацией Standard Poor's. Компания McGraw Edison сегодня является подразделением корпорации Cooper Industries.

310

Характеризуя кризисную ситуацию в мае 1970 года, Грэхем ссылается

на падение фондового рынка США в размере 5,5%. С конца марта и до

конца июня 1970 года индекс Standard Poor's 500-stock потерял 19% своей

стоимости. Этот трехмесячный период был самым худшим в истории

фондового рынка.

311

С учетом конверсии привилегированных акций.

312

С учетом рыночной стоимости варрантов.

313

Компания National Presto и сегодня является компанией, акции

которой котируются на фондовом рынке. Компания National General в

1974 году была приобретена другим сомнительным конгломератом —

American Financial Group, который в разные времена проявлял интерес к

кабельному телевидению, банковскому делу, недвижимости, взаимным

инвестиционным фондам, страхованию и торговле бананами. AFG также

стала могилой для некоторых активов корпорации Penn Central (см. главу

17).

314

Год заканчивается 30 апреля.

315

Корпорация Whiting впоследствии стала дочерней компанией

Wheelabrator-Frye, а в 1983 году изменила акционерную форму

собственности на частную. Компанией Willcox Gibbs сейчас владеет

компания Group Rexel, производитель электрооборудования, которая

является подразделением Pinault-Printemps-Redoute Group of France. Акции

Rexel котируются на Парижской фондовой бирже.

316

Как низкий, так и высокий уровень в 1970 году.

317

Как низкий, так и высокий уровень в 1970 году.

318

1959 год по сравнению с 1960 годом.

319

1959 год по сравнению с 1960 годом.

320

Цены указаны без учета дробления акций.

321

По иронии судьбы, враждебные поглощения стали сходить на нет

вскоре после того, как появилась последняя редакция книги Грэхема. В

1970-е — начале 1980-х годов эффективность американской индустрии

упала до самого низкого уровня. Автомобили были "барахлом", а

телевизоры и радиоприемники постоянно барахлили. Руководство многих

публичных корпораций игнорировало как текущие интересы своих

акционеров, так и будущие перспективы своего собственного бизнеса.

Изменения наступили в 1984 году, когда независимый нефтепромышленник

Т. Бун Пикенс энергично взялся за поглощение сопротивляющейся

конкурирующей компании Gulf Oil. Вскоре "корпоративные захватчики", вооруженные "бросовыми" облигациями Drexel Bumham Lambert, стали

прочесывать ландшафт корпоративной Америки, заставляя склеротичных