Потребности в капиталовложениях

Вертикальная интеграция требует расходования ресурсов капитала ком­

пании, которые характеризуются альтернативными издержками его приме­

нения внутри фирмы, тогда как при отношениях с независимыми агентами

задействованы инвестиции аутсайдеров. Решение о вертикальной интегра­

ции будет правильным в том случае, если она принесет прибыль, превы­

шающую или равную альтернативным издержкам применения капитала

фирмы с учетом рассмотренных в данной главе стратегических факторов.

Даже если интеграция обещает существенные выгоды, они могут быть недо­

статочны с точки зрения увеличения уровня прибыльности, превышающе­

го минимальную корпоративную ставку доходности инвестиций, что может

произойти в случае интеграции такого потенциально малоприбыльного

бизнеса, как оптовый или розничный.

Эта проблема может проявиться, когда бизнес, который намерена интег­

рировать фирма, начнет предъявлять спрос на капитал. Если потребности в

капитале высоки по сравнению со способностью его мобилизации, перерас­

пределение средств в пользу интегрируемого производства может повысить

374

КОНКУРЕНТНАЯ СТРАТЕГИЯ

уровень стратегических рисков фирмы в других ее сферах деятельности.

Иначе говоря, интеграция может вызвать утечку капитала, необходимого в

других сферах.

Интеграция может ограничить гибкость размещения инвестиционных

фондов фирмы. Поскольку итоговые результаты всей вертикальной це­

почки производства зависят от каждого ее звена, фирма может оказаться

вынужденной инвестировать в узкие места, отказываясь от других направ­

лений. Например, некоторые крупные интегрированные фирмы сырьевых

отраслей оказались привязанными к малодоходным видам бизнеса, так как

не располагали капиталом для осуществления диверсификации. Их капита­

лоемкие интегрированные производства поглощали имеющиеся инвести­

ционные фонды, которые направлялись лишь на поддержание стоимости

активов, используемых в этих производствах.

Блокирование доступа к разработкам

и/или ноу-хау поставщиков или потребителей

Осуществив интеграцию, фирма может отрезать себя от технологичес­

ких возможностей поставщиков или потребителей. Интеграция, как прави­

ло, означает, что фирма должна самостоятельно разрабатывать собствен­

ный технологический потенциал, не рассчитывая на внешние источники.

В то же время, если она отказывается от интеграции (тогда как другие ее

проводят), поставщики нередко проявляют готовность оказывать ей актив­

ную исследовательскую, техническую и другую поддержку.

Блокирование технологических связей может представлять значитель­

ный риск в ситуации, когда имеются многочисленные независимые постав­

щики или потребители, проводящие исследования, либо некоторые пос­

тавщики и потребители проводят крупномасштабные исследования или

обладают особыми, трудно воспроизводимыми технологиями. Этот риск

неизбежен при интеграции с целью непосредственного освоения техноло­

гии смежного производства, однако он уравновешивается риском отказа от

интеграции с этой целью. Даже если фирма проводит частичную интегра­

цию, сохраняя покупку или продажу части продукции на открытом рынке,

она подпадает под риск блокирования технологических связей, поскольку

оказывается конкурентом поставщиков или потребителей (см. далее).

Поддержание баланса

Чтобы не возникли потенциальные проблемы, фирма должна сохранять

сбалансированность производственных мощностей предшествующего и

последующего этапов производства. Звено вертикальной цепи, имеющее

Стратегический анализ вертикальной интеграции

375

избыточные мощности (или избыточный спрос), должно продавать часть

выпуска (или закупать часть ресурсов) на открытом рынке либо пожерт­

вовать рыночной позицией. Рыночные связи в такой ситуации могут ос­

ложниться, поскольку подразумевают покупку или продажу компаниям,

которые могут воздерживаться от подобных отношений по соображениям

конкуренции. С другой стороны, если избыточный объем выпуска может

быть легко продан или избыточный спрос легко удовлетворен на открытом

рынке, риск дисбаланса невелик.

Нарушение баланса между звеньями вертикально интегрированного

производства происходит по различным причинам. Эффективное прира­

щение мощности звеньев, как правило, осуществляется неравномерно, что

создает временный дисбаланс даже в условиях растущего рынка. Изменение

технологии и процессов производства в одном звене может фактически уве­

личить его мощность относительно другого. Сдвиги в структуре продукции

и ее качестве могут вызвать неравномерные изменения фактической мощ­