Взгляните на таблицу и отметьте на ней, к какой корзине должна, по вашему мнению, относиться та или иная категория активов. Напомню, что в корзине с надежными вложениями должны быть инвестиции, которые дают умеренный доход при низкой степени риска, а в корзине риска и роста — активы с потенциально высокой доходностью, но повышенной степенью риска.

Давайте начнем с четырех верхних строчек. На первом месте находится широкий индекс акций отечественных компаний, например «Vanguard 500» или «Wilshire 5000 Total Market». Куда вы его поместили бы? Присутствует ли здесь риск? Конечно. Гарантирован ли доход? Безусловно, нет. Можно ли все потерять? Маловероятно, но индексы могут существенно проседать, и такое было уже не раз! В долгосрочной перспективе американские акции имеют хорошую репутацию. Сравните хотя бы характеристики с личной жилой недвижимостью. Акции на протяжении длительного срока дают неплохой доход, но в краткосрочном плане относятся к одним из самых волатильных активов. За последние 86 лет (по состоянию на 2013 год) потери в индексе S&P отмечались 24 раза. Так куда мы положим индекс-фонды, специализирующиеся на акциях? Правильно, в корзину риска и роста.

А что можно сказать об иностранных акциях? Дэвид Свенсен придает им большое значение, так как они хорошо диверсифицируют портфель. Если в Америке случится провал, то в Европе или Азии в это время может быть бум. Однако с Дэвидом соглашаются не все. Иностранная валюта не столь стабильна, как старый добрый доллар, поэтому при приобретении иностранных акций надо учитывать валютные риски. Основатель «Vanguard» Джек Богл, добивавшийся успеха на протяжении 64 лет, заявил, что акции американских компаний можно, в принципе, отнести к глобальным. «Тони, ведь на самом деле крупные американские корпорации нельзя назвать отечественными, — сказал он. — Возьми „McDonald’s“, IBM, „Microsoft“, „General Motors“. Они разбросаны по всему миру. Твой портфель и так окажется интернациональным». Куда мы поместим иностранные акции? Думаю, все согласятся, что в корзину риска и роста, не правда ли?

Развивающиеся рынки? Дэвид Свенсен охотно вкладывает деньги в волатильные акции таких развивающихся стран, как Бразилия, Вьетнам, ЮАР и Индонезия. Здесь можно получить весомые доходы, но есть шанс и все потерять. Корзина риска и роста? Безусловно!

Перейдем к инвестиционным трастам недвижимости. Дэвид сказал, что ему нравятся инвестиционные трасты недвижимости, во владении которых находятся крупные бизнес-центры, здания торгового назначения региональных сетей и промышленная недвижимость. Обычно они демонстрируют более высокую доходность, хотя этот показатель колеблется вместе со всем американским рынком коммерческой недвижимости. Какую корзину мы выберем? Вы угадали: корзину риска и роста.

Что вы скажете о двух последних пунктах перечня: долгосрочных казначейских облигациях и облигациях, защищенных от инфляции? Более низкая доходность взамен на высокую надежность? В точку! В какую корзину их определить? Вы уже и сами догадались: в корзину с безопасными активами.

Поздравляю! Вы распределили шесть основных категорий активов по корзинам, а ведь 99,9 процента случайных прохожих на улице не справились бы с этим заданием! Здорово, не правда ли? Но теперь попробуем копнуть поглубже, чтобы понять, почему Дэвид выбрал именно это сочетание активов, и определить, подходит ли оно вам.

Сначала заглянем в корзину с безопасными активами. Дэвид говорит, что отдает предпочтение облигациям Казначейства США, поскольку полностью доверяет гарантиям американского правительства. Но почему он выбрал именно такое сочетание облигаций: половина долгосрочных казначейских облигаций и половина долговых обязательств, защищенных от инфляции?

Я сказал Дэвиду:

— Вы всегда утверждаете, что для полной безопасности надо предпринимать защитные меры как против инфляции, так и против дефляции.

— Совершенно верно. У большинства людей возникает путаница с облигационными индекс-фондами. Казначейские облигации рассчитаны на дефляцию вроде той, что была в 2008 году. Если вы купите обычные казначейские долговые обязательства и начнет расти инфляция, то в конечном счете понесете потери. Но облигации, защищенные от инфляции, обеспечивают вам защиту в случае инфляции.